债务现状分析
截至2023年第三季度，中国联通资产负债率达到58.7%，其中长期债务占比超过65%。流动负债中，应付账款周期延长至98天，短期偿债压力显著。
| 债务类型 | 金额 | 占比 |
|---|---|---|
| 长期借款 | 1,250 | 42% |
| 应付债券 | 890 | 30% |
| 租赁负债 | 320 | 11% |
债务重组实施路径
核心重组措施包括：
- 协商延长银行借款期限
- 发行可转债置换高息债务
- 设立专项基础设施REITs
通过债转股方式已完成78亿元债务转化，综合融资成本降低1.2个百分点。
负债结构调整策略
- 建立债务期限匹配机制
- 优化外汇负债对冲方案
- 实施经营性现金流分级管理制度
通过发行10亿美元境外永续债，成功改善资本结构，权益比率提升至39.8%。
资产证券化案例
2023年数据中心资产ABS项目实现表外融资45亿元，加权平均成本3.89%，较同期贷款基准利率低121BP。
中长期优化计划
规划实施”543″工程：五年内将资产负债率压缩至50%以下，四年期债务占比提升至40%，三年内实现利息覆盖率3倍。
通过多元化融资工具组合与资产负债表重构，中国联通已形成”长债置换、资产盘活、成本压降”的三维优化体系，为5G网络建设释放出可持续的财务空间。
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