一、混改深化激发企业活力
中国联通自2017年启动混合所有制改革以来，通过引入腾讯、百度、京东等战略投资者，优化股权结构并建立市场化激励机制。2024年混改方案进一步扩大社会化运营范围，在柳州等七地试点引入合作方，形成“云南模式”的全国推广。员工股权激励与管理制度创新使企业运营效率显著提升，2024年试点区域收入增长率达行业均值的1.5倍。
二、5G网络建设与技术创新
与中国电信共建共享的5G中频基站规模突破117万个，实现乡镇全覆盖和农村热点区域深度覆盖。技术创新层面取得三大突破：
- 全球首创NSA/SA双模共建共享架构
- 制定5G演进国际标准12项
- 区块链技术应用于网络调度系统
三、算力投资驱动数字化转型
2025年算力投资同比增长28%至180亿元，重点布局：
- 智算中心建设（算力规模达10EFLOPS）
- 联通云平台升级（2024年收入367亿元）
- AI大模型研发（元景大模型渗透核心业务）
| 年度 | 算力投资 | 增长率 |
|---|---|---|
| 2023 | 90 | – |
| 2024 | 140 | 55% |
| 2025 | 180 | 28% |
四、战略合作与生态协同
通过“1555N”数字化体系整合产业资源，形成：
- 7000+家5G专网企业客户
- 3.7亿物联网连接节点
- 智能家居生态覆盖1.1亿家庭
五、财务优化与估值重塑
混改后资产负债率下降8个百分点，研发投入强度提升至3.2%，专利授权量年复合增长25%。资本市场给予PE估值溢价，2025年动态市盈率达28倍，较行业均值高出35%。
中国联通通过混改深化释放制度红利，叠加5G与算力新基建的持续投入，已完成从传统运营商向数字科技企业的战略转型。技术创新与生态协同的双轮驱动，使其在数字经济浪潮中占据先发优势，估值体系正经历从PB向PS的逻辑重构。
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